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3月22日，天安新材發布2023年報，披露全年營收31.42億元，同比增長15.67%，實現歸母凈利潤1.21億元。
其中鷹牌陶瓷集團實現營業收入15.69億元，同比增長20.78%。如果把這個增幅和瓷磚相關的全部上市進行比較，鷹牌應該是最高的。
凈利潤方面，房地產爆雷對天安新材一度影響很大。2021年、2022年由于對部分地產客戶應收款項計提信用減值損失，加上能源價格上漲等因素影響，導致公司連續虧損，歸母凈利潤分別為-0.58億元、-1.65億元。
但到2023年前三季度，公司實現歸母凈利潤0.75億元，同比終于轉正，一掃兩年陰霾。
現金流量方面，2023年前三季度天安新材經營活動產生的現金流量凈額為2.02億元，同比上升59.31%。
不過，有點不解的是，經過第四季，全年錄得現金流量凈額反而是-30.43%，對此，公司的解釋是：“主要是本期購買商品、接受勞務支付的現金以及支付的各項稅費增多所致。”
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天安新材創立于2000年，是2017年A股上市公司，起初主要做生態新材，包括汽車內飾飾面材料、防火板材、家居裝飾飾面材料等。
2017年至2019年，天安新材營收分別為9.65億元、9.55億元和8.68億元，分別同比增長12.24%、-0.99%、-9.13%；凈利潤分別為5531.35萬元、4899.60萬元、649.91萬元，同比分別長-23.05%、-11.42%、-86.74%。
2021年，天安新材先后完成了對瑞欣裝材60%股權和鷹牌陶瓷66%股權的收購。而后一樁收購，是典型的“蛇吞象”，充分呈現了天安新材作為企業家的材技與魄力。因為當時作為標的的鷹牌陶瓷集團營收為天安新材的1.6倍。所以，在實施收購時天安新材要出的5.2億元，據稱六成是靠銀行支持。
2021年4-12月和8-12月，兩家被收購公司的業務分別并表。到2022年全年，兩家公司全年并表，同時汽車內飾飾面材料銷售也回暖同比+20%，故公司整體營收同比增幅很大。
2022年天安新材實現營收27.2億元，同比+32%，其中建筑陶瓷、汽車內飾飾面材料、薄膜、防火板、家居裝飾飾面材料收入占比，分別為48%、16%、13%、9%、9%。
其中，建筑陶瓷營收+21%，汽車內飾飾面材料營收+15%，防火板材營收則小幅增長。
而到2023年，也就是大家共同感受到的比2022年更難的一年，建筑陶瓷營收依然+20.78%，汽車內飾飾面材料營收+15.49%，防火板材營收+3.54%。而薄膜和家居飾面材料則比上一年增幅分別減少0.87和1.14個百分點。
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如果歸一下類，天安新材實際上賣的是三類產品，即建筑陶瓷、高分子復合飾面材料以及后來新加的整裝業務。三者2023年的毛利率分別是23.77%、20.45%、31.86%。
做高分子復合飾面材料的天安新材，因為加上了體量巨大的陶瓷產品+終端門店，這就觸發了其“陶瓷+大家居”的夢想，并試圖實現陶瓷+新材在終端門店的整合輸出。
2023年1月，天安新材又通過收購天匯建科，開始做醫療舊改工程，并冀望以此為切入點，進軍裝配式整裝領域。
有了整裝板塊的拼入，天安新材“陶瓷+大家居”看上去是要往構建產業鏈閉環的方向發展。
只是，從目前新材（高分子復合飾面材料）板塊本身的增長速度和總份額占比漲幅看，似乎“陶瓷+”打法的整體見效還不那么明顯。因為畢竟不同屬性的材料其渠道屬性也不一樣，二種渠道要實現真正觸合非一日之功，它需要運營者足夠的耐心。
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其實，關于天安新材“陶瓷+大家居”雙軌運行的試驗，我并沒有覺得什么特別。因為無論基于其自身的產品邏輯，還是整裝大家居一站式交付的行業趨勢，都在支持天安新材看上去雄心勃勃的戰略構想。
其實，相比于大家居戰略，我更關注的是天安新材陶瓷板塊的輕資產運營模式。這里所謂的“輕資產模式”，就是自己不做重資產的投入，即不建廠，而是整合利用行業已有的產線（產能）來完成自己的定單。
說白了就是產品盡可能的通過代工完成。而自己則專事渠道的鋪設和品牌的建設。這是不是就接近了所謂的“耐克NiKe模式”（營銷+品牌+研發+代工）。
之所以講“接近”，是因為我覺得“研發設計”這塊究意是下單企業自己做，還是由代工企業來做，這里有點存疑。
我們來看一些數據。2023年，天安新材建筑陶瓷外協（OEM代工）的總量是3569.89萬㎡，自己生產的產品僅有780.27萬㎡，不到總量的兩成。
再看庫存量。2023年代工產品庫存量是91.99萬㎡，同比減少28.93%，而自制產品庫存量反而有438.06萬㎡，同比減少5.81%。這說明什么？
我覺得這一方面說明“輕資產模式”中，“屬地化”、定制化代工生產優勢發揮出來了。另一方面，就近銷售也可以最大限度地降低物流成本。比如，代工產品的運輸安裝成本占總成本的比例，2022年是0.7%，2023年則僅有0.66%。
除了屬地化產銷，新的倉儲運營模式也是降本增效的霹靂手段之一。到2023年底，整個鷹牌集團已在全國完成17大中心倉布局，包括臨沂、高安、天津等。
而全年精益化管理的成績也的確值得一書：據報道，鷹牌集團旗下鷹牌陶瓷、鷹牌2086、華鵬陶瓷、國際部、工廠5個獨立核算的事業部，2023年均實現盈利，這也是歷史上首次。
截至 2023年 12 月 31 日，天安新材陶瓷板塊擁有 1373 家經銷商、1397 家門店，店面面積超過 30 萬平方米。
可以設想，按照“輕資產”打法，接下來其渠道的下沉會越來越厲害，終端網絡會日益密布，可以承載更大的銷量。
但是，于此需要警惕的是，當下占天安新材大頭的陶瓷板塊毛利率卻不盡人意。2023年報顯示，其代工產品和自制產品的毛利率分別是26.06%和14.82%。而2023年東鵬控股毛利率為33.48%，蒙娜麗莎毛利率為29.59%。
當然，我們也看到，2023年汽車內飾飾面板的毛利率有27.98%，防火板則更高達30.52%，家居飾面板也有24.27%。
以上綜合影響下，天安新材前三季度毛利率/凈利率分別為22.98、4.38%，同比分別增長2.08%和3.47%。
但就凈利率比，天安新材的4.38%也比不上蒙娜麗莎的5.4%?？梢?，接下來天安新材陶瓷板塊努力的方向應是提升產品的性價比，而背后是持續拉抬品牌的影響力，進而增強自己的盈利能力。
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